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摩根大通认为，“货币贬值交易”的核心逻辑是购买力下降利好黄金等硬资产，但这并不等于美元必然崩跌。当前美元实际收益率和利差优势处于数十年高位，且估值较公允价值偏低，直接做空美元并不明智。更优的策略，是通过做多美元、做空低收益且对经济周期敏感的货币，但日元是主要例外。

三大美股指两连跌、道指跌超1%领跌；医药股安进跌10%。芯片指数涨超1%、四连阳，英特尔收涨逾9%，AMD涨近6%。光通信股Lumentum涨超10%。日元盘中涨破153、创近七个月新高。比特币较日高跌超2%。盘中布油突破100美元关口、美油涨超3%。期金一度跌近2%；伦铜涨超1%，纽铜收涨超2%，均创新高。

韩国股市在杠杆出清与外资集中抛售后迎来估值与技术面双重拐点。9月8日，韩股指突破短期下降趋势线，首次收于50日均线上方。KOSPI 200前瞻市盈率仅6.2倍，处于十年历史第1百分位，分析认为极端折价提供厚实下行保护。

贝森特称，“当我们干预日元的时候，我对日本人、日本央行、日本决策层要做什么了如指掌。”叠加日本央行本月预计加息25基点的基本面支撑，空头将同时承受政策干预与利率转向的双重夹击。分析认为，贝森特的强硬喊话，既是心理施压，也暗示后续行动蓄势待发。

日本8月创纪录动用约986亿美元干预汇市，疑似大规模抛售美债套现，令本已承压的美债市场再添供给隐忧。数据显示，日本外汇储备骤降946亿美元，跌破万亿美元大关，美财长贝森特随即宣布翻倍回购长期债券以稳定市场。此外，日本官员暗示未来或启用FIMA回购工具，每日最高可调600亿美元流动性，无需抛债即可干预。

日元涨势明显加速，美元兑日元快速跌破155关口，升至2月以来最高。报道称日本疑似通过出售美债等外国证券为大规模汇市干预融资，引发市场对美债供给压力的担忧。与此同时，日本央行加息预期升温、止损盘集中触发，共同放大日元涨幅，后续走势仍取决于政策与资金流向。

欧股油气板块和科技板块均涨超1%，芯片股英飞凌收涨近7%，医疗板块跌1%，瑞士诺华跌超3%。日元升破155、创半年新高。比特币一度跌破7.9万美元、较日高跌超2%。原油盘中涨近2%，布油盘中曾冲上98美元、再度收创一个多月新高；黄金盘中跌超1%；伦铜三连涨、时隔近八个月再创盘中历史新高。

美元兑日元跌破155关键支撑位，引发止损订单连锁触发，期权做市商被迫抛售美元，加速日元升势。日本央行委员高田创暗示不排除连续加息，叠加GPIF资产再配置预期及月初季节性资金操作，基本面支撑持续增强。多位策略师认为，本轮涨势较此前干预驱动的行情更具内生性与可持续性。

日本7月名义工资同比增长4.7%，创1997年以来最大涨幅，实际工资增长2.4%为五年来最高，连续七个月正增长。数据全面超预期，叠加日本央行行长植田和男释放的加息信号，市场对9月加息的预期进一步强化。不过，家庭消费连续八个月下滑，工资能否有效拉动内需，仍是央行政策路径的最大不确定因素。